不以物喜，不以己悲。意思就是不因外物的好坏和自己的得失而或喜或悲。表示了古仁人（古时品德高尚的人）的处事深远与豁达胸襟。该句用了互文修辞手法。
原文：
不以物喜，不以己悲，居庙堂之高，则忧其民；处江湖之远，则忧其君。是进亦忧，退亦忧；然则何时而乐耶？其必曰：“先天下之忧而忧，后天下之乐而乐”欤。噫！微斯人，吾谁与归？这句话使用的是互文的写法，也就是不以“物或己”而“喜或悲”的意思。
这句话的外在意思是不因外物（财物、外物）的丰富、富有，个人的获得、拥有而骄傲和狂喜；也不因为外物（财物、外物）的丢失、损坏，个人的失意潦倒而悲伤。
内在涵义是指无论面对失败还是成功，都要保持一种恒定淡然的心态，不因一时的成功和失败而妄自菲薄，无论何时都保持一种豁达淡然的心态不因外界的好事而兴高采烈 也不因为自己的不幸遭遇而垂头丧气 坚持自己的原则不受外界的影响。
其一是引起下文，以迁客骚人的览物之情做铺垫，引起下文的“仁人之心”，并作比较和议论。其二是对比，以突出不以物喜，不以己悲，思君忧民，先天下之忧而忧，后天下之乐而乐的崇高思想和精神境界。
并不矛盾
因为这句话的外在意思是不因为物（财物、外物）的丰富、富有而骄傲和狂喜；也不因为个人的失意潦倒而悲伤。其涵义是指无论面对失败还是成功，都要保持一种恒定淡然的心态，不因一时的成功和失败而妄自菲薄，无论何时都保持一种豁达淡然的心态。
他们“居庙堂之高则忧其民，处江湖之远则忧其君”，不是忧“民”，便是忧“君”——怕皇帝做出害民的事情来；他们“进亦忧，退亦忧”，可见他们的“忧”跟个人的进退、荣辱都没有关系。他们是为民生疾苦而忧心忡忡。
在天下人感到快乐后古仁人才会快乐。可见他们的或忧或乐完全是随天下人的或忧或乐而转移的。这就是作者所认为的“古仁人之心”。
这种“古仁人”是作者心目中的理想人物，实际也许并不存在。联系第一课时介绍的有关作者的资料，说一说作者为什么要议论这种实际上并不存在的人物。
提示：作者以天下为己任，常说“土当先天下之忧而忧，后天下之乐而乐也”。可见这种“先忧后乐”的思想，正是作者的理想，从他力主革除弊政、做官勤政爱民的行为看，确实不是徒托空言。他借滕子京嘱写《岳阳楼记》的机会，提出这种理想化的人物来，正是为了“假托古人，自写怀抱”，表明自己本来就不为个人的进退、荣辱而悲喜，虽遭贬谪，但忧国忧民之心决不改变，同时也包含着对滕子京的勉慰。最后一句自明志向，以问句的形式表达，自励励人，委婉含蓄。